東京市場の競争力：Competitiveness of Tokyo Market
東京市場の競争力：Competitiveness of Tokyo Market
東証社長の会見：Press Conference of TSE's Head
斉藤氏：Mr. Saito
東京証券取引所社長の斉藤惇氏が、12月13日に海外特派員協会で外国人記者（何人かは日本人の記者）の前で会見を行い、東京市場の国際的なポジションを高めることについての意見を述べた。斉藤氏は産業再生機構の前社長で、以前は野村證券の副社長でもあった。斉藤氏の英語でのスピーチの要旨は以下の通り。
金融のグローバル化のスピードが加速しており、主要な証券取引所間の競争が激しくなっている今日、東京証券取引所はいくつかの困難な問題に直面している。世界中の国々が国際金融センターになろうとお互いに競争しており、多くの国が市場の条件改善を自国の運命を左右する重要政策課題と位置づけている。実際、ニューヨークでは以前のように企業統治を強化することよりも、市場の競争力を向上させる方法に焦点を当てるようになっており、またEUは異なる市場間の競争を通じて投資家のための効率性改善に努めている。
それでは、東京を国際金融センターにするにはどうしたらいいのか。現在政府レベル（金融制度委員会と金融庁）で日本の金融・資本市場の効率性を高めるために何ができるかについて議論が進んでおり、そこではいかに金融市場で満足がいく商品を供給できるようになるか、またいかにプロの投資家の取引を促進するかといった問題が取り上げられている。製造業のような伝統的な産業が発展途上国に移動しつつあり、またニューヨークやロンドンのような既存の市場だけでなく、中国やシンガポールのような急成長している新しい市場との競争も激しくなっている昨今、日本は金融サービス業促進のための国家的な政策を採用することが極めて重要といえる。
もちろん国家的な支援に加えて、東京証券取引所自体が日本の金融産業のためのインフラとしての明確な将来像を描くことが必要である。実際この点でこれからの数年が、東京市場の競争力を維持できるかどうかの分かれ道となるので、そのために以下のような計画を立てている。（１）次世代の証券取引システムを開発する（2009年に導入）、（２）自己規制の機能を強化することで市場の信頼と透明性を改善する（現在進行中）、（３）品揃えを拡大するためにアジアを始め海外の会社をより多く上場し、またロンドン証券取引所と共に、国内外の新興企業向けの新しい市場を創造する（来年に開始予定）、そしてさらにETFやデリバティブのような商品もより多く導入する、（４）ニューヨーク、ユーロネクストおよびアジアの取引所との提携を進め、特に技術、ネットワーク、商品開発、プロモーションなどの分野で協力すること。
東京証券取引所がグローバルな市場競争の中で生き残り、世界の中での日本の資本市場のポジションを改善するためには、以上のような措置を着実に実施していくことが非常に重要である。そうすることが、日本の巨額な金融資産の蓄積に鑑みて、アジア地域と世界の他の地域にリスクマネーをより効率的に配分する上で大きく貢献することになるであろう。
以上のような斉藤氏のスピーチに引き続き、活発な質問が出たが、外国人特派員の質問は主に日本企業の持ち合いや「ポイズン・ピル」が東京市場の国際的な評判に与える悪影響という問題に集中した。このような質問に対して、斉藤氏は、東証ではそのような手法を奨励も支持もしていないという公式見解を述べる以上には、スタンスがはっきりせず、そのような手法はどの国でも実質的に使われていると主張する一方で、日本の社会も経営もはまだ独特の文化を維持していてそう簡単には変わらないと結論付けるなど、明確な答えになっていない印象も残した会見であった。
参考：References
ウィキペディア「斉藤惇」
http://ja.wikipedia.org/wiki/%E6%96%89%E8%97%A4%E6%83%87
経済羅針盤「東京証券取引所 斉藤惇社長」
http://www.nhk.or.jp/k-rasinban/backnumber/071104.html
Mr. Atsushi Saito, president and CEO of Tokyo Stock Exchange Group, Inc., appeared in front of foreign (and some Japanese) correspondents and talked about how to improve the international position of the Tokyo market at the Foreign Correspondents’ Club of Japan on Thursday, December 13. Mr. Saito is the former head of the Industrial Revitalization Corporation of Japan and one time Nomura Securities vice president. His speech, delivered in English, may be summarized as follows.
The Tokyo stock exchange market is facing difficult challenges, as the speed of globalization is accelerating in financial industries and competition among the major exchanges are becoming fiercer. Countries all around the world are competing with each other to become an international financial center, and many countries are emphasizing market improvements as their vital policy issue. In fact, New York is now focusing on how to increase its competitiveness rather than strengthening corporate governance, while the EU is trying to improve efficiency for investors through competition among different markets.
Then, what should be done for Tokyo in order to establish its position as an international financial market? Currently a series of discussions are taking place at the government level (specifically at the Financial System Council and the Financial Services Agency) to help improve the efficiency of Japan’s financial and capital markets. Among the issues under discussion are how to provide satisfactory financial products in the market and how to encourage transactions by professional investors. It is necessary for Japan to adopt a national policy for financial services, as traditional industries such as manufacturing are moving to developing economies and international competition is becoming fiercer with such established exchanges as New York and London as well as rapidly growing markets in China and Singapore.
In addition to the government’s effort, the Tokyo Stock Exchange itself needs a clear picture for the future as an infrastructure element for Japan’s financial industry. In fact, next few years seem vital for Tokyo to maintain its competitiveness, and for that purpose the following projects are to be introduced: (1) development of a next-generation trading system (to be launched in 2009), (2) improvement in confidence and transparency in the market by enhancing self-regulatory functions (currently under way), (3) expansion in product lineups by attracting more Asian and other foreign companies and creating a new market, jointly with the London Stock Exchange, targeting emerging companies at home and abroad (to start next year), and also by introducing other instruments such as ETFs and derivatives, and (4) establishment of alliances with other exchanges abroad such as New York, Euronext and Asian markets, especially in the areas of technology, networks, product development, promotion, etc.
It is very important for the Tokyo Stock Exchange to steadily implement all these measures in order to meet global market competition and enhance the position of Japan’s capital market in the world. This, coupled with an enormous amount of financial assets in Japan, should contribute to a more efficient allocation of risk money throughout the Asian region and other parts of the world.
After Mr. Saito’s speech, there were intensive discussions in which quite a few foreign correspondents asked him about the negative effects of Japanese business practices such as cross share holdings and “poison pills” on the international reputation of the Tokyo market. In response to those questions, beyond an official answer that the Tokyo Stock Exchange would not support or recommend such practices, Mr Saito’s stance was not very clear as he emphasized the universal nature of those practices on one hand, while concluding on the other hand that Japan still maintains its unique culture in society and management, which might not change too easily.
References:
Wikipedia "Tokyo Stock Exchange":
http://en.wikipedia.org/wiki/Tokyo_Stock_Exchange
Nightly Business Report "Meet Atsushi Saito, President of TSE":
http://www.pbs.org/nbr/site/onair/transcripts/070907c/
東証社長の会見：Press Conference of TSE's Head
斉藤氏：Mr. Saito
東京証券取引所社長の斉藤惇氏が、12月13日に海外特派員協会で外国人記者（何人かは日本人の記者）の前で会見を行い、東京市場の国際的なポジションを高めることについての意見を述べた。斉藤氏は産業再生機構の前社長で、以前は野村證券の副社長でもあった。斉藤氏の英語でのスピーチの要旨は以下の通り。
金融のグローバル化のスピードが加速しており、主要な証券取引所間の競争が激しくなっている今日、東京証券取引所はいくつかの困難な問題に直面している。世界中の国々が国際金融センターになろうとお互いに競争しており、多くの国が市場の条件改善を自国の運命を左右する重要政策課題と位置づけている。実際、ニューヨークでは以前のように企業統治を強化することよりも、市場の競争力を向上させる方法に焦点を当てるようになっており、またEUは異なる市場間の競争を通じて投資家のための効率性改善に努めている。
それでは、東京を国際金融センターにするにはどうしたらいいのか。現在政府レベル（金融制度委員会と金融庁）で日本の金融・資本市場の効率性を高めるために何ができるかについて議論が進んでおり、そこではいかに金融市場で満足がいく商品を供給できるようになるか、またいかにプロの投資家の取引を促進するかといった問題が取り上げられている。製造業のような伝統的な産業が発展途上国に移動しつつあり、またニューヨークやロンドンのような既存の市場だけでなく、中国やシンガポールのような急成長している新しい市場との競争も激しくなっている昨今、日本は金融サービス業促進のための国家的な政策を採用することが極めて重要といえる。
もちろん国家的な支援に加えて、東京証券取引所自体が日本の金融産業のためのインフラとしての明確な将来像を描くことが必要である。実際この点でこれからの数年が、東京市場の競争力を維持できるかどうかの分かれ道となるので、そのために以下のような計画を立てている。（１）次世代の証券取引システムを開発する（2009年に導入）、（２）自己規制の機能を強化することで市場の信頼と透明性を改善する（現在進行中）、（３）品揃えを拡大するためにアジアを始め海外の会社をより多く上場し、またロンドン証券取引所と共に、国内外の新興企業向けの新しい市場を創造する（来年に開始予定）、そしてさらにETFやデリバティブのような商品もより多く導入する、（４）ニューヨーク、ユーロネクストおよびアジアの取引所との提携を進め、特に技術、ネットワーク、商品開発、プロモーションなどの分野で協力すること。
東京証券取引所がグローバルな市場競争の中で生き残り、世界の中での日本の資本市場のポジションを改善するためには、以上のような措置を着実に実施していくことが非常に重要である。そうすることが、日本の巨額な金融資産の蓄積に鑑みて、アジア地域と世界の他の地域にリスクマネーをより効率的に配分する上で大きく貢献することになるであろう。
以上のような斉藤氏のスピーチに引き続き、活発な質問が出たが、外国人特派員の質問は主に日本企業の持ち合いや「ポイズン・ピル」が東京市場の国際的な評判に与える悪影響という問題に集中した。このような質問に対して、斉藤氏は、東証ではそのような手法を奨励も支持もしていないという公式見解を述べる以上には、スタンスがはっきりせず、そのような手法はどの国でも実質的に使われていると主張する一方で、日本の社会も経営もはまだ独特の文化を維持していてそう簡単には変わらないと結論付けるなど、明確な答えになっていない印象も残した会見であった。
参考：References
ウィキペディア「斉藤惇」
http://ja.wikipedia.org/wiki/%E6%96%89%E8%97%A4%E6%83%87
経済羅針盤「東京証券取引所 斉藤惇社長」
http://www.nhk.or.jp/k-rasinban/backnumber/071104.html
Mr. Atsushi Saito, president and CEO of Tokyo Stock Exchange Group, Inc., appeared in front of foreign (and some Japanese) correspondents and talked about how to improve the international position of the Tokyo market at the Foreign Correspondents’ Club of Japan on Thursday, December 13. Mr. Saito is the former head of the Industrial Revitalization Corporation of Japan and one time Nomura Securities vice president. His speech, delivered in English, may be summarized as follows.
The Tokyo stock exchange market is facing difficult challenges, as the speed of globalization is accelerating in financial industries and competition among the major exchanges are becoming fiercer. Countries all around the world are competing with each other to become an international financial center, and many countries are emphasizing market improvements as their vital policy issue. In fact, New York is now focusing on how to increase its competitiveness rather than strengthening corporate governance, while the EU is trying to improve efficiency for investors through competition among different markets.
Then, what should be done for Tokyo in order to establish its position as an international financial market? Currently a series of discussions are taking place at the government level (specifically at the Financial System Council and the Financial Services Agency) to help improve the efficiency of Japan’s financial and capital markets. Among the issues under discussion are how to provide satisfactory financial products in the market and how to encourage transactions by professional investors. It is necessary for Japan to adopt a national policy for financial services, as traditional industries such as manufacturing are moving to developing economies and international competition is becoming fiercer with such established exchanges as New York and London as well as rapidly growing markets in China and Singapore.
In addition to the government’s effort, the Tokyo Stock Exchange itself needs a clear picture for the future as an infrastructure element for Japan’s financial industry. In fact, next few years seem vital for Tokyo to maintain its competitiveness, and for that purpose the following projects are to be introduced: (1) development of a next-generation trading system (to be launched in 2009), (2) improvement in confidence and transparency in the market by enhancing self-regulatory functions (currently under way), (3) expansion in product lineups by attracting more Asian and other foreign companies and creating a new market, jointly with the London Stock Exchange, targeting emerging companies at home and abroad (to start next year), and also by introducing other instruments such as ETFs and derivatives, and (4) establishment of alliances with other exchanges abroad such as New York, Euronext and Asian markets, especially in the areas of technology, networks, product development, promotion, etc.
It is very important for the Tokyo Stock Exchange to steadily implement all these measures in order to meet global market competition and enhance the position of Japan’s capital market in the world. This, coupled with an enormous amount of financial assets in Japan, should contribute to a more efficient allocation of risk money throughout the Asian region and other parts of the world.
After Mr. Saito’s speech, there were intensive discussions in which quite a few foreign correspondents asked him about the negative effects of Japanese business practices such as cross share holdings and “poison pills” on the international reputation of the Tokyo market. In response to those questions, beyond an official answer that the Tokyo Stock Exchange would not support or recommend such practices, Mr Saito’s stance was not very clear as he emphasized the universal nature of those practices on one hand, while concluding on the other hand that Japan still maintains its unique culture in society and management, which might not change too easily.
References:
Wikipedia "Tokyo Stock Exchange":
http://en.wikipedia.org/wiki/Tokyo_Stock_Exchange
Nightly Business Report "Meet Atsushi Saito, President of TSE":
http://www.pbs.org/nbr/site/onair/transcripts/070907c/
