危機意識の薄い日銀：BOJ Lacks Sense of Emergency米金融当局と対照的：In Contrast to US Fed日銀は今週水曜に金利を据え置くことを決定した（下のリンク参照）。これは米国の連邦準備理事会が金融市場における「サブプライム問題」に対処するためにFFレートを引き下げたことを受けて、当然予想された日銀の決定であったといえる。そのような状況下で、日銀の利上げは不可能であったろう。
しかしそれでも日銀政策委員のなかには、金利を据え置き、上げられなかったことについて納得できない人もいるようで、金利が異常に低く多額の「円借りトレード」を生むような事態から、グローバルな市場金利に合わせてより正常な水準にまで利上げをしたいと希望しているようである。そのようなメンバーに欠けているのは、サブプライム問題のために起こっているグローバルな金融市場の状況に対する危機感ではないだろうか。日本の金融機関がこの問題でそれほど大きな影響を受けていなという事実は、決して日本経済全体が危機が起こった際に欧米経済よりも安全な状態にあることを意味しない。実際に、過去1ヶ月ほどの間、東京株式市場はニューヨークやロンドンの市場より大きな悪影響を受けている。
それに対して、米国の連邦準備理事会の持つ危機意識は明らかで、そのためにエネルギー価格高騰でインフレ圧力が強まる中、FFレートを市場の予想を超えて0.5%も引き下げたのである。それにならって、日銀もサブプラム問題が解決してグローバルな金融市場に信頼感が戻るまで、金利を引き上げないという声明を出すべきではないだろうか。
Article:"Bank of Japan Keeps Rates Steady"
BusinessWeek (9/19/2007)
http://www.businessweek.com/ap/financialnews/D8ROF6700.htmThe Bank of Japan (BOJ) decided to keep interest rates unchanged on Wednesday, as reported in this BusinessWeek article. It was a fully anticipated move on the part of the BOJ, after the US Federal Reserve Board cut the Federal Fund rate to deal with the so-called “subprime problem” in the financial market. The BOJ could not possibly raise rates under this condition.
Still, there seems to be a certain degree of reluctance in keeping and not raising interest rates among BOJ policy committee members, because BOJ has been trying to raise rates from an “abnormally” low level, which has created a massive amount of the “yen-carry” trade, to a more normal level vis-à-vis interest rates in the global market. What is lacking among those committee members, however, is the sense of emergency in the global financial market due to the subprime problem. The fact that Japanese financial institutions seem to be less affected by this problem than their Western counterparts does not mean that the Japanese economy as a whole is safer than the US or European economies if the real crisis hits. In fact, the Tokyo stock market has been hit more severely than the NY or London markets for the past month or so.
In contrast, the sense of emergency is so apparent on the part of the Federal Reserve Board that the FF rate was cut a half-percentage point, which was a little beyond the market expectations, given inflationary pressure due to rising energy prices. Accordingly, the BOJ might make an announcement that it won’t raise rates for sometime to come, at least until the subprime problem is resolved, in other words, until confidence is regained in the global financial market.
- 2007/09/20(木) 12:14:09|
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